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零售·精彩每周报:2016&2017Q1财报:分化与聚焦

发布时间:2017-05-08    研究机构:华泰证券

上周行业表现

上周(5.2-5.5)商贸零售板块下跌0.61%,跑赢上证综指0.86个百分点。从各子板块看,超市板块上涨0.26%,涨幅最大;百货板块下跌1.62%,跌幅最大。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率(PE/TTM)为35.33X;子板块中,贸易与百货板块估值最低,分别为26.84X和34.09X;连锁和超市板块估值最高,分别为46.40X和45.86X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是时代万恒(7.9%)、大通燃气(6.3%)、中成股份(5.2%)、百联股份(4.9%)、浙江东方(4.4%);跌幅靠前的股票分别是广州友谊(-5.5%)、秋林集团(-6.0%)、南纺股份(-6.4%)、人人乐(-10.6%)、兰生股份(-16.4%)。

本周投资策略

主线一:人口回流叠加消费升级,推荐一季报业绩良好的区域零售龙头合肥百货,增持;步步高(002251),增持;鄂武商A,买入。主线二:国内黄金珠宝公司一季报销售数据验证消费回暖,同时地缘政治风险凸显黄金避险价值,推荐具有良好资源禀赋的通灵珠宝,买入;潮宏基,买入;老凤祥,增持。主线三:苏宁云商盈利能力持续改善,预告上半年扭亏为盈,增持。主线四:永辉超市一季度业绩大超预期,增持。主线五:宏图高科主业发展稳健,新金融布局可期,剔除金融股权价值后估值处于低位,增持。主线六:厦门国贸一季度收入表现超市场预期,业绩高增长确定,买入。主线七:富森美外拓首单落地,增持。

近期研究思考:弱复苏拐点出现分化,聚焦更具基本面优势的优质公司

从收入端看,可选消费总体呈现复苏态势,饰品表现突出,财富效应相对显著的区域复苏更为强劲;从盈利看,费用总体压力开始趋缓,毛利率稳中有升,超市总体盈利压力仍较大;从横向比较看,具备较强费用管控能力、较稳健的门店结构,以及相对更早布局转型的公司表现更为突出。

风险提示:电商政策的不确定性;食品、化妆品安全事件;黄金珠宝消费景气度下滑;经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软;消费金融监管趋严。

申请时请注明股票名称